Повторения обвала цен на нефть не исключил Минфин России

09 Июля 2018 02:41 12

Может повторится обвал цен на нефть, если котировки нефти останутся выше долгосрочных равновесных уровней.

Цены на нефть в районе 50 дол./бар. достаточны для сбалансированности мирового рынка, по оценкам Минфина.

Однако наблюдаемые сейчас высокие цены поддерживаются преимущественно временными факторами, включая геополитические. Минфин напоминает, что в 2018 году произошел невероятно быстрый обвал добычи в Венесуэле, производство страны сократилось на треть ниже квоты ОПЕК.

Политика США создает риск перехода мирового рынка в состояние дефицита. Но решающим фактором стал выход США из ядерной сделки с Ираном, в результате чего в конце 2018 года должны возобновиться полноценные санкции. Главной целью ставится подрыв экспортных доходов Ирана от продажи нефти, считают в Минфине.

Сложившаяся сейчас ситуация аналогична периоду высоких цен на нефть 2011—2013 годов. Тогда маржинальные издержки извлечения цен на нефть находились на уровнях порядка 80—90 дол./бар. Однако, несмотря на это, цены на нефть находились выше долгосрочного равновесия, колеблясь около 110 дол./бар. Этому способствовала комбинация факторов, включая «арабскую весну» 2011 года, спровоцировавшая войны в Ливии и Сирии, которые обвалили добычу этих стран.

В 2012 году экспорт нефти Ирана был значительно подорван санкциями ООН из-за ядерной программы. Затем, после периода высоких цен 2011—2013 годов, последовала ценовая война ОПЕК со сланцевой добычей США, а маржинальные издержки извлечения нефти во всем мире снизились до текущих 50—60 дол./бар. Таким образом, если стоимость нефти продолжит оставаться выше долгосрочных равновесных уровней, обвал цен повторится вновь. Ресурсов для добычи в мире достаточно — США, Канада, другие страны имеют возможности и будут наращивать производство.